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食品饮料行业周观点:防御配白酒调味品龙头,反弹配转型消费服务个股

发布时间:2016-02-21    研究机构:广发证券

防御配白酒调味品龙头,反弹配转型消费服务个股

2月15日-19日,沪深300涨幅为2.96%,食品饮料涨幅1.77%,排名倒数第3,整体表现落后于沪深300。涨幅前5名个股分别为西王食品、深深宝A、安记食品、啤酒花、中炬高新,涨幅:17.99%、17.26%、15.15%、13.16%、12.60%,主要为节后市场反弹,前期跌幅深有安全边际个股迎来反弹机会。

对于保守型投资者,我们推荐防御品种:顺鑫农业+贵州茅台+洋河股份。(1)食品饮料龙头未来3-5年10%+低速稳定增长。(2)未来分红率有望提升至3%-5%。(3)无风险利率下滑,食品饮料板块将取得明显相对收益。

(4)假设今年股市持续低迷,我们推荐防御品种顺鑫农业+贵州茅台+洋河股份。1)估值。顺鑫、茅台、洋河2016年净利润增速分别为25%、8%、15%,对应PE分别为24X、14X、15X,处于历史估值区间的中下水平,具备安全边际。2)催化剂。顺鑫农业2015年底开始剥离房地产业务,公司开始变为纯食品饮料公司,这将提升公司的净利润水平以及估值水平。茅台和洋河经历过2012-2015年长达3-4年的历史低谷,行业龙头的竞争优势2016年开始逐步体现,在投资者预期都很低的情况下,业绩有望逐年略超预期。

对于激进型投资者,我们推荐进攻品种:怡亚通+皇氏集团+凯撒旅游+保龄宝。(1)消费从“吃穿”升级到“玩乐”,消费服务行业将牛股辈出。

(2)未来3-5年,我国消费服务行业将牛股辈出。在消费服务行业将牛股辈出的大背景下,怡亚通(传统渠道颠覆者)、皇氏集团(教育+传媒)、凯撒旅游(出境游)、保龄宝(教育)、龙力生物(数字营销)、黑牛食品(消费服务)等公司均走到了食品饮料行业转型的前列,我们认为未来3-5年转型为消费服务行业的公司净利润增速有望大幅超出传统消费品公司,上述公司所在的行业均代表着中国未来消费转型的方向。

行业数据:节后白酒、猪肉价格回调,茅台由于缺货终端价格略增

酒仙网、1919数据及部分经销商草根调研显示,春节期间五粮液增幅10%,茅台由于部分缺货增幅5%,区域名酒古井贡酒、洋河股份、剑南春表现较好,以高性价比占据中档白酒市场,一二线白酒稳定低速增长,未超预期。酒仙网数据显示红酒和洋啤酒销售在春节期间增幅突出,增长190%以上,1919数据显示春节期间100元/瓶以上葡萄酒销售出现攀升,进口啤酒同比增长五成。16年1月CPI同比上涨1.8%,受益于春节影响,食品价格同比上涨4.1%。春节后白酒电商价格回归春节前,京东飞天茅台本周大幅提价,可能与公司控量、按月出货给经销商造成供给紧张有关。春节后猪肉价格出现回调。

风险提示经济增速大幅下滑;食品安全问题。

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